これだけでも株で稼げる【短期投資応用編】

本書は、投資と社会問題へのひとつの解答を示したと言っていい。それは、ベターな投資法とは何かいうことと先進国の少子高齢化にどう対処するかである。

投資法については、「所詮、市場平均には勝てないのだからETF（市場平均そのもの）を買いなさい」という現状ではベターと思われる投資法を超える投資法について言及している。
調査結果から、「成長の罠」を避けてグローバルに展開していてブランドを持った銘柄を買って配当を再投資し続けることでETFを超えるリターンを得ることができると説く。

また、少子高齢化については、先進国単体では高齢人口を支えるあらゆる努力はおおよそ無駄になるが、中国やインドといった新興国が先進国に労働力を提供し見返りに先進国が資産を提供するならば、先進国の高齢人口を支えることができるという結論に至っている。日本は少子高齢化が原因となって年金不安等の諸問題が持ち上がっているが、これらの問題も新興国の勃興によって解決されるということで日本の未来は明るい。

とにかくこの本は目を通しておいて損はない。投資家を自称するならば手元に置いておきたい一冊。

極めて長い期間を取れば、株式リターンの大半は
配当の再投資がもたらすという衝撃的な研究結果が述べられています。
一方で、投資期間が５年、１０年、２０年だとまた違った結果になります。
個人が配当を再投資するには、税金やタイミングなどを考えると、
難があるように思います。　
他にも高齢化への対処や、生産性、ベビーブーマーの
退職による取り崩しで買い手はいるのか、
ＩＴバブルとその顛末、成長の罠など、次々と問題を提起していき、
その解決法も併せて提案しているところが評価できます。　
データも参考になるものばかりで、長期で投資に取り組む人には、
ぜひとも手元に置いておきたい名著といえます。　このような本を書いてくれる
研究者がいるなんて、つくづく投資先進国アメリカは羨ましい。

長期投資を考えるうえでは必読本のひとつだと思う。何しろ1957年当時のS&P銘柄の現在に至るまでの運用成績をすべて分析した上での結論だから、恐れ入る。

特に興味深いのは著者の言う「成長の罠」。ネット企業など成長期待の高い会社を、高いPERで買っても、それに見合った利益を上げることはほとんどできないということ。テクノロジーの波にもまれている企業よりも、生活必需品を作りつづけている、いわば「時に裏打ちされた価値」を持つ老舗企業の方が、成績が良いと訴える。

また、21世紀半ばまでには先進国から新興国へ富の配分が劇的にシフトすると説く。米国60％、海外40％の比率で配分すべきという主張は、高齢化社会に突入し、経済が低迷している日本にいると説得力を持つ。

ただ、この本の分析は長期投資、しかも1年、2年というレベルではなく、これぞという銘柄を数十年に渡って持ち続け、安定した運用を目指すだけに、明日にでも億万長者になりたいという圧倒的大多数の投資家には耐えられないだろうし、かなりの忍耐力を必要とする運用でもある。

著者としては株式ポートフォリオの半分を国債インデックスファンドに、もう半分を
リターン補完戦略に充てる配分を推奨する。
但しこれはおおよその目安であり、正確な比率は投資家それぞれが抱えるいくつもの
要因によって決まるはずだ。

そうした要因の一つに税制がある。
リターン戦略に従えば大抵の場合配当利回りが高くなりキャピタルゲインが
大きくなるので税制上の扱いはつまり課税されるか優遇措置が
適応されるかはかなり大きな要因となる。
リターン補完戦略はだいたいにおいて優遇が適応される商品に適している。

どれを選んでもほぼ間違いなく市場平均を下回る時期があるはずだ。そうした時期に
不安に駆られやすい投資家はリターン補完戦略に当てる比率を下げて
インデックス運用の比率を引き上げればよい。

多少のリスクをとらない限り市場を上回るリターンは決して手に入らない。
ごく一般的なインデックスファンドですら債券市場の成績を下回ることがある

着目すべき指標の提示，その指標を数値化するための膨大なデータの分析，分析に基づく無理のない考察と解説．投資関係の良書は数あれど，データの分析を中心にした良書を書いた人ってシーゲル氏以外にいるんだろうか？バークシャー限定とか一時期のグレアム限定とか一時期の東証一部の大企業限定とか特定インデックス限定とかは他書でも述べられているが，本書ほど徹底したものを僕は知らない．

主な内容は，長期間にわたって株式を保有し配当を同じ銘柄(や同じインデックス)に投資し続けた場合の結果の分析である．「配当や成長性の割に市場の評価が低い銘柄に長期投資すれば大儲け，その逆はインデックス以下の利益」というのは大筋は誰でもわかることだけど，ここまで徹底したデータを見せられると説得力が格段に違う．バフェット本やリンチ本の言葉がますます説得力をもってくる．さらに，実態の割に市場の評価が低くあり"続けた"銘柄への投資の結果が衝撃的だった．会社の成長は平凡なのに株主の利益がバークシャーを越えるなんて…